Tryg aksjeanalyse: Det vi vil gå gjennom her er hva de gjør, finanser og se om vi finner noen styrker, svakheter og hva man skal se etter i fremtiden.
Hva gjør Tryg AS?
Tryg er et danskt forsikringsselskap som holder til i skandinavia. De har en ganske lang historie og ble "startet" i 1731.
De er satt opp i tre grener. Privatforsikring, Kommersiell og Bedrift.
Privatforsikring:
Med privatforsikring fokuseres det på forsikringer som bil, motorsykker, kjæledyr, hus, skade og helse. Dette er den absolutt største grenen til Tryg og de henter ca 65% av inntekten si herifra.
Kommersiell:
Denne greien baserer seg på mindre og middels store bedrifter. Det er fokus på produkter som bil, eiendom, ansattkompensajon, reise og helse. Tryg henter rundt 25% av inntekten si fra dette segmentet.
Bedrifter:
Med fokus på større bedrifter er det er igjen fokus på produkter som bil, eiendom, ansattkompensajon, reise og helse. Fra større bedrifter henter Tryg kun 10% av inntekten si.
Strategi
De har en strategi som baserer seg på å sitte stille i båten. De liker å ha kontroll på det skandinaviske markedet, og det ser ikke ut til at de har lyst til å sette på motoren å prøve en ny havn.
Når det er sagt har Tryg hatt fokus på oppkjøp de siste årene og håper en økt inntekt på b2b markedet og dette er en av de tingene som har et sterkt fokus nå.
De prøver å beholde kunder ved å gi tilbake av gevinst direkte til kunder.
Litt om finanser
Generelt sett liker jeg finansene til tryg. De har gode nøkkeltall på solvensmargin, CR og har en kraftig portefølge med renteobligasjoner.
Generelt er det to ting jeg ønsker å se med tryg, et mer gjevnt resultat og mer villighet til å prøve nye markeder.
Statement
Tryg har hatt en kraftig vekst i inntektene sine, men et lite sjokk i 2022 førte til at rentepapirene måtte nedskrives litt. De har en got vekst på topplinja i seg selv, men resultatet har vist seg til å være ugjevn. Dette kan hjelpe investorer til å få en bedre inngang ettersom prisen da typisk varierer litt mer.
De har skuffet litt på marginene, men for nå ser dette ganske greit ut.
Premieinntekter | Investeringer | Resultat | Driftsmargin | |
2014 | 18652 | 360 | 2557 | 13.45% |
2015 | 17977 | -5 | 1981 | 11.02% |
2016 | 17707 | 987 | 2472 | 13.22% |
2017 | 17963 | 527 | 2519 | 13.62% |
2018 | 18999 | -123 | 1733 | 9.18% |
2019 | 22563 | 744 | 2845 | 12.21% |
2020 | 23652 | 348 | 2773 | 11.55% |
2021 | 25413 | 1070 | 3158 | 11.92% |
2022 | 38365 | -3028 | 2247 | 6.36% |
2023 | 39126 | 2738 | 3851 | 9.20% |
Balanse
Dette er min favoritt når det gjelder analysen min av Tryg
En større del av gjelden deres er basert på erstatnsingskrav, som igjen står som mindre enn obligasjonsportefølgen deres alene.
Tryg står veldig sikkert i det når jeg ser på balansen og er en av grunnene til at Tryg er en aksjene jeg har investert mest i.
Equity | Total Assets | Obligasjoner + | Aksjer | erstatningsavsetning | |
2014 | 11119 | 52224 | 37175 | 128 | 25272 |
2015 | 9831 | 51281 | 35705 | 138 | 25427 |
2016 | 9437 | 49861 | 35254 | 48 | 25452 |
2017 | 12616 | 51367 | 37151 | 179 | 23925 |
2018 | 11334 | 56545 | 38042 | 1149 | 24847 |
2019 | 12085 | 59059 | 38814 | 1798 | 24859 |
2020 | 12264 | 60916 | 34339 | 2611 | 24957 |
2021 | 49008 | 100580 | 35611 | 3625 | 25587 |
2022 | 42504 | 113387 | 55800 | 4647 | 49063 |
2023 | 40351 | 112940 | 57065 | 3939 | 49463 |
Cash flow
Kort fortalt, når det gjelder cash flowen gjør Tryg det ganske bra, de har god kontroll på hva som kommer inn, og bruker mye av det som kommer direkte på aksjonær. De har utbytte og tilbakekjøp av aksjer.
De tar gjerne i bruk emisjoner for å få til oppkjøp, som også har vært aksjonærvennlige.
Drift | Investeringer | Finansiering | Utbytte | Aksje/emisjon etc | |
2014 | 1991 | 474 | -2502 | -1656 | -956 |
2015 | 1211 | 2204 | -3452 | -2380 | -1031 |
2016 | 1546 | 258 | -1798 | -1714 | -999 |
2017 | 1720 | -2514 | 823 | -3279 | 3974 |
2018 | 2883 | -510 | -2442 | -2980 | 0 |
2019 | 3631 | -1376 | -2013 | -2040 | 0 |
2020 | 3932 | -1139 | -2271 | -2599 | |
2021 | 3670 | -39647 | 35357 | -2630 | 36320 |
2022 | 243 | 8375 | -6747 | -3771 | -3253 |
2023 | 6067 | 1087 | -6672 | -4607 | -2531 |
ROE
Her har dere en sammenligning på ROE mellom Tryg - Gjensidige og Protector i perioden 2014 --> 2022
Tryg | Gjensidige | Protector | |
2014 | 23.00% | 19.35% | 36.19% |
2015 | 20.15% | 16.22% | 30.60% |
2016 | 26.19% | 20.90% | 19.96% |
2017 | 19.97% | 19.07% | 18.40% |
2018 | 15.29% | 14.18% | -1.02% |
2019 | 23.54% | 25.03% | -3.77% |
2020 | 22.61% | 19.59% | 29.20% |
2021 | 6.44% | 28.33% | 32.51% |
2022 | 5.29% | 17.66% | 24.47% |
2023 | 9.54% |
ROA
Her har dere en sammenligning på ROA mellom Tryg - Gjensidige og Protector i perioden 2014 --> 2022
Tryg | Gjensidige | Protector | |
2014 | 4.90% | 3.68% | 6.03% |
2015 | 3.86% | 2.93% | 6.23% |
2016 | 4.96% | 3.43% | 5.11% |
2017 | 4.90% | 3.03% | 3.88% |
2018 | 3.06% | 2.16% | -0.16% |
2019 | 4.82% | 5.83% | -0.52% |
2020 | 4.55% | 4.19% | 5.28% |
2021 | 3.14% | 5.50% | 6.05% |
2022 | 1.98% | 3.38% | 4.22% |
2023 | 3.41% |
CR
Her har dere en sammenligning på combined ratio mellom Tryg - Gjensidige og Protector i perioden 2014 --> 2022.
Tryg | Gjensidige | Protector | |
2014 | 84.2 | 86 | 84.5 |
2015 | 86.8 | 83.7 | 88.7 |
2016 | 86.7 | 83.4 | 97 |
2017 | 84.4 | 85.4 | 93.1 |
2018 | 85.1 | 85 | 101.7 |
2019 | 85.1 | 83.6 | 102.8 |
2020 | 84.5 | 81.3 | 92.5 |
2021 | 84.5 | 80.4 | 88.5 |
2022 | 83.8 | 81.4 | 89.2 |
2023 | 82.8 |
Styrker i aksjen
Sterk balanse
aksjonærvennlige
Greie nøkkeltall
Sterk vekst på topplinjen
Stabilt kvartalsvis utbytte
Svakheter i aksjen
Feige (tørr/ønsker ikke gå ut av skandinavia)
Danskt selskap (Må ofte kontakte danskene for å få tilbake på skatten)
2022 viser at obligasjonene ikke var så sikre som de forventet.
Risiko for kostnadspress.
Hva man må følge med på
Konkuranse situasjonen i skandinavia kan skape press på inntekt.
Klarer de å hente inn flere forsikringer via b2b
Opprettholder de en god CR ratio
Klarer de å kontrollere bunnlinjen bedre
Vedvarer "naturkatastrofene"
Deres nye forsikring som baserer seg på manglende tillitt til statlig pensjon og hjelp.
Kort oppsummering
Tryg er et godt og aksjonærvennlig selskap som gir stabile utbytter som oftest rundt 4-5%. De har jernfokus på det skandinaviske markedet og er per nå fornøyde med dette. Økonomien er grei og de virker ganske åpene med hva de ønsker og forsøker å få til.
Som eier av Tryg syntes jeg det er skuffende at de ikke ønsker videre vekst og jeg ser på fremtidlig konkuranse som et stort faresignal om man sammarbeider med europeiske forsikringsselskapskostnader.
Comments