Axfood aksjeanalyse: Det vi vil gå gjennom her er Hva de gjør, Finanser og se om vi finner noen styrker, svakheter og hva man skal se etter i fremtiden.
Hva gjør Axfood
Axfood har hovedbasen i Sverige og det er der de styrer sitt retail rike. De har selskaper under seg som Willys, Hemköp, Snabbgross og Dagab. De klassifiseres som lavpriskjeder og gir eksponering ut mot matvarer og dagligvarer.
Sverige opplever et sterkt press på kroneverdien (noe vi kan kjenne igjen) og dette skal også merkes på marginene til Axfood. Dagab har de siste årene slitt betraktelig der de har en ganske lav margin.
Litt om finanser
Generelt tjener de penger, i gode og vonde tider, som gjør at Axfood står forran som et stabilt og godt selskap. De har en grei vekst og cashflow.
De klarer å dytte pris ut på forbrukere, ettersom varene de styrer med, er noe kundene må ha.
Statement
Det første man må se på i dette selskapet er marginen.
Den er så lav. Dette er altså et dyrt selskap og drive, og om man får inn konkurrenter med bedre priser, kan dette virkelig gjøre utslag for Axfood.
Når det er sagt, har de en grei vekst på toppen, med nesten en dobling siden 2014. Der de har klart å doble resultatet. Om de klarer å forbedre marginen, noe jeg tviler på med nåværende strategi, er det mye å hente i resultatet.
Sum netto inntekter | Operation profit | Resultat | EBIT margin | Driftsmargin | |
2014 | 38484 | 1447 | 1104 | 3.76% | 2.87% |
2015 | 41247 | 1760 | 1361 | 4.27% | 3.30% |
2016 | 43355 | 1902 | 1473 | 4.39% | 3.40% |
2017 | 45968 | 1886 | 1467 | 4.10% | 3.19% |
2018 | 48085 | 2025 | 1577 | 4.21% | 3.28% |
2019 | 50740 | 2288 | 1679 | 4.51% | 3.31% |
2020 | 53696 | 2510 | 1862 | 4.67% | 3.47% |
2021 | 57891 | 2704 | 2094 | 4.67% | 3.62% |
2022 | 73474 | 3101 | 2370 | 4.22% | 3.23% |
2023q1-q3 | 60342 | 2609 | 1841 | 4.32% | 3.05% |
Balanse
Personlig er jeg ingen fan av denne balansen.
Betraktelig gjeldsheving, prosentmessig mye mer risikofylt basert på total asset og equity. Lavere likviditet, med halvparten av penga i banken siden 2014.
De har økt leasingkostnadene betraktelig (lite faktisk gjeld), som er det største spørsmålstegnet fra min side.
Total Interestbearing (leasing) | Gjeld | Equity | Assets | Cash | |
2014 | 137 | 5627 | 4065 | 9692 | 1109 |
2015 | 76 | 6006 | 4531 | 10537 | 1933 |
2016 | 80 | 6421 | 4118 | 10539 | 1726 |
2017 | 110 | 6991 | 4478 | 11469 | 1376 |
2018 | 113 | 7716 | 4528 | 12244 | 1571 |
2019 | 5508 | 13044 | 4249 | 17293 | 798 |
2020 | 5708 | 14251 | 4563 | 18814 | 1534 |
2021 | 8004 | 18555 | 5176 | 23731 | 734 |
2022 | 9250 | 21718 | 6900 | 28618 | 559 |
2023 | 10492 | 22710 | 6651 | 29361 | 510 |
Cash flow
Driftsinntektene har triplet seg og de henter inn masse penger, de opprettholder høye investeringskostnader og har doblet utbytte siden 2014.
Dette ser alt godt ut, men når leasingkostnadene øker, vil det ta en større og større del av bunnlinja. Dette er noe man burde følge med på om man er ønsker å gå inn i Axfood.
Driftsinntektene | Investment | Finance flow | utbytte | |
2014 | 2029 | -582 | -795 | -794 |
2015 | 2495 | -751 | -920 | -899 |
2016 | 2241 | -559 | -1889 | -1889 |
2017 | 2534 | -1500 | -1384 | -1259 |
2018 | 2702 | -992 | -1515 | -1485 |
2019 | 3555 | -1386 | -2943 | -1488 |
2020 | 4851 | -1080 | -3036 | -1517 |
2021 | 4590 | -3842 | -1548 | -1569 |
2022 | 5927 | -2778 | -3324 | -1646 |
2023 | 3588 | -1650 | -1987 | -1759 |
Finansielt sett føler jeg meg ganske trygg på Axfood, selv om de har store forventninger knyttet til seg. De har hatt en ganske kraftig oppgang, selv om 2022 og 2023 har vært røffe.
Fortrinn ved eierskap i Axfood
Eksponering mot annen valuta
Konsumer defansive produkter
Kjente butikker
Fortsetter veksten og markedsandeler
Vanskelig for nye konkurrenter.
Nedside ved eierskap i Axfood
Like dårlig valuta som NOK
Svensk økonomi går trått
Inflasjonsreaktiv
Marginene er lave
Høy leasing kostnad
Hva man må følge med på
Leasing kostnad
Om de klarer å innfri vekstkrav på bunnlinjen
Pris for å kjøpe aksjen
En kjapp oppsumering
Axfood tjener greit med penger både i gode og dårlige tider, de jobber per nå hardt med å forbedre lager og logistikksenter. De utvider seg aggresivt og dette kan bli sett på leasing opptak gjennom de siste få årene.
De forbedrer kundebasen spesielt på Willys, og fortsetter å ta markedsandeler.
Det kan også nevnes at Willis og Snabbgross har 6% margin og over, mens Dagab har en EBIT margin på 1.5%, så der er det mye man kan hente!
De driver i all hovedsak med dagligvarer og er spesielt kjente for billigkjeder.
Personlig mener jeg Axfood fortjener å bli fulgt og at de kan være et godt kjøp. Men det er store svakheter i de høye leasing kostnadene
Med current lease liabilities på 1,748 står det som 1/3 av kostnadene til axfood alene og er absolutt verdt å følge med på.
Komentáře