top of page

Thule Group aksjeanalyse : Med fokus på kvalitet

Thule group aksjeanalyse: Det vi vil gå gjennom her er hva de gjør, finanser og se om vi finner noen styrker, svakheter og hva man skal se etter i fremtiden.


Hva gjør Thule Group

Thule er et selskap du finner på den svenske børsen. De er et fritidsselskap som fokuserer på flere grupper med nisjeprodukter. De kan deles inn i fire segmenter.


Bil: Her er det utstyr til tak og hengerfeste som gjelder. Ting som hovedsaklig baserer seg på frakt av fritidsutsyr via bilen. Ekisempler på dette er alt fra sykkel, slalomutstyr og taktelt.

Bilsegmentet står for 62% av alle salgene til Thule.

Kampingutstyr: Her er det samme prinsipp som med bil, der det er snakk om utstyr til kampignvogner og kampingbiler som telt, sykkelstativ og markise.

Kampingutstyr står for 18% av salgene til Thule.


Dyre og barneprodukter: Her snakker vi produkter som barneseter, sykkelhenger og barnevogner. Per nå står dette område for 11% av salgene Dette er et av områdene Thule forventer mest vekst i i fremtiden.


Småutstyr og bærepakker: Så her går det i alt fra kofferter, sekker, fritidssekk, kamerabagg og laptopveske. Et godt diversifisert område som går inn mot forskjellige segmenter alene.

Dette segmentet står for en veldig liten økonomisk del av hva Thule tjener og er et av de områdene Thule ikke er markedsledende.

Per nå har Thule rundt 9% av salgene i dette segmentet.



Strategi

I min analyse av Thule kommer jeg frem til at de liker å desentralisere seg, dette kan skape høyere kostnader, men gir en klar fordel når det kommer til kunnskap rundt om hva de forskjellige områdene ønsker rundt om i verden.

Dette hjelper med å holde fokus på spesialistmodusen de har satt opp rundt merke sitt.

Ellers er deres tanker basert på ordtaket "Active Life, Simplified" Dette indikerer at de vil se etter forskjellige metoder de kan gjøre friluftsliv lettere.

Og skape produkter ut mot dette.


De har fokus på å opprettholde deres posisjon som en av de ledende friluftselskapene i verden, med fokus på innovasjon, merkevare, vekst og en sterk finansiell posisjon.



Litt om finanser

Generelt vill jeg si at økonomien er ganske grei, de går ut fra 2022 og 2023 med positivt resultat, i en periode der verden sliter og økonomien til vesten opplever sterkt press.

De hadde toppåret sitt i 2021 og det er kanskje en indikasjon på hva vi kan forvente i normale tider. De har grei kontroll på renta, men de krever salg for å vise til denne kontrollen.


Generelt får Thule en tommel opp fra min side, med fokus på å følge med på om de opprettholder salg.


Statement

De har doblet inntektene siden 2014 og forbedret marginen betraktelig som gir det resultatet du ser nedenfor.

De har grei kontroll på produksjonskostnader og rente. Dette fører til at jeg ikke er redd for resultatet selv med en nedgang siden 2021 som var toppåret.



Sum netto inntekter

Operation profit

Låneresultat

Resultat

2014

4556

644

321

236

2015

5320

825

765

587

2016

5304

922

653

676

2017

5872

1067

690

707

2018

6484

1163

1114

837

2019

7038

1195

1146

883

2020

7828

1591

1527

1166

2021

10386

2340

2303

1790

2022

10138

1706

1647

1275

2023

9132

1505

1420

1099



Balanse

Balansen i seg selv er helt grei. Personlig liker jeg høyere equity enn gjeld, men de har hatt god kontroll på den rentebærende gjelden over tid.

I 2023 har de lavere gjeld enn i 2014, noe som indikerer at de værtfall er villige til å betale ned på gjelda. Det jeg føler jeg skal kicke mest på her er at likviditeten er det laveste siden 2014.

Om man går dypere inn i balansen har de også solgt seg vekk en del inventory. Fra 3129 --> 2300.


Gjeld

Equity

Assets

Rentebærende gjeld

Cash

2014

3986

2966

6952

2511

114

2015

3671

3228

6899

2483

274

2016

4057

3826

7883

2598

763

2017

3818

3467

7285

2431

581

2018

3685

4012

7697

2316

186

2019

3955

4330

8285

2553

268

2020

3195

5253

8448

1284

706

2021

4377

5815

10192

1803

149

2022

5126

6553

11679

3139

176

2023

4117

3180

10966

2038

94



Cash flow

Det er endringene i inventorien som fører til den store gevinsten i cash flow i 2023.

Dette er noe som mest sannsynlig vil bli hentet tilbake i gjeld i løpet av 2024, så ikke se bort i fra at selskapet øker gjeldsgraden en del i løpet av dette året.

De gir ganske høye utbytter basert på inntekt, men dette syntes ikke så godt når selskapet prises til PE 30.

Generelt ser cash flowen grei ut selv om den er veldig veldig ustabil.



cash flow årets drift

Investment

Finance flow

utbytte

2014

355

354

-987

0

2015

662

-37

-465

-200

2016

878

-222

-169

-253

2017

972

17

-1169

-1113

2018

606

-253

-749

-619

2019

1030

-171

-779

-722

2020

1614

-170

-1001

-

2021

1128

-503

-1186

-1621

2022

616

-464

-136

-1359

2023

1850

-251

-1679

-967



Nøkkeltall

Med fokus på marginen kan man se at den har gått betraktelig opp siden 2014, når det gjelder kostnaden per salg er den noe alla det samme, men rentekostnaden er blitt mye mer kontrollert.

Det ser ut som at de kan ta litt mer for produktene sine, og det at de opprettholder nåværende margin i dette markedet er noe man kan si er ganske positivt.

Gjeldsgraden basert på debt to ebit er ganske sterkt. Som fjerner en del risiko i denne sykliske aksjen.



EBIT margin

Driftsmargin

ROA

ROE

Debt-to-EBIT Ratio

2014

14.14%

5.18%

3.39%

7.96%

4.35

2015

15.51%

11.03%

8.51%

18.18%

3.03

2016

17.38%

12.75%

8.58%

17.67%

2.85

2017

18.17%

12.04%

9.70%

20.39%

2.31

2018

17.94%

12.91%

10.87%

20.86%

2.02

2019

16.98%

12.55%

10.66%

20.39%

2.19

2020

20.32%

14.90%

13.80%

22.20%

0.86

2021

22.53%

17.23%

17.56%

30.78%

0.80

2022

16.83%

12.58%

10.92%

19.46%

1.90

2023

16.48%

12.03%

15.06%

34.56%

1.44



Styrker i aksjen

Diversifisert over hele verden

Gjør det bedre enn forventa

Markedsledende og med godt rykte

Stabil økonomi

Har segmenter med vekstpotensiale

diversifisert produktlinje


Svakheter i aksjen

Typisk dyre produkter

Gir for mye av resultatet i utbytte

Aksjene vaskes sakte men sikker ut


2014

Antall aksjer

2015

85894

2016

100000

2017

101002

2018

102564

2019

103119

2020

103350

2021

103785

2022

104562

2023

104562

2014

105.7

Nisjeprodukter

Dyr aksje

Logistiske svakhetstegn



Hva man må følge med på

Logistikk problemer kan føre til høye shippingkostnader i en tid der Thule har senket inentarsbeholdninga betraktelig.

Hvordan salget tar seg opp, og hvor positiv reaksjon det blir ved rentenedgang. I denne aksjen er det priset inn en del vekst og om de ikke opprettholder dette kan det skape problemer på nåværende pris.

Den nye produktkatalogen sin.

Om vi får mindre og mindre arbeidstid, øker dette behovet for positive opplevelser i frilufta. Dette kan gi svært positive salgshevninger for Thule



Kort oppsummering

I denne analysen av Thule kan vi si at de teller som en syklisk aksje som typisk vil gjøre det dårligere i svakere økonomiske tider. Dette samsvarer med hva vi ser i aksjen, men de opprettholder en positiv bunnlinje og virker til å være ganske stødige.

Produktene deres er ofte av den dyrere typen, men de går ut mot spesielt interesserte og går mot varer man "må" ha.

Dette fører til at Thule står i en svært god posisjon som en syklisk aksje, der de har vist godt med muskler.

De er en høyt priset aksje, men dette kan kanskje signalisere hvor god aksjen er, samt hvor mye som forventes av den forover.


Håper dere har likt analysen min av Thule.

3 visninger0 kommentarer

Siste innlegg

Se alle

コメント

5つ星のうち0と評価されています。
まだ評価がありません

評価を追加
bottom of page