Thule group aksjeanalyse: Det vi vil gå gjennom her er hva de gjør, finanser og se om vi finner noen styrker, svakheter og hva man skal se etter i fremtiden.
Hva gjør Thule Group
Thule er et selskap du finner på den svenske børsen. De er et fritidsselskap som fokuserer på flere grupper med nisjeprodukter. De kan deles inn i fire segmenter.
Bil: Her er det utstyr til tak og hengerfeste som gjelder. Ting som hovedsaklig baserer seg på frakt av fritidsutsyr via bilen. Ekisempler på dette er alt fra sykkel, slalomutstyr og taktelt.
Bilsegmentet står for 62% av alle salgene til Thule.
Kampingutstyr: Her er det samme prinsipp som med bil, der det er snakk om utstyr til kampignvogner og kampingbiler som telt, sykkelstativ og markise.
Kampingutstyr står for 18% av salgene til Thule.
Dyre og barneprodukter: Her snakker vi produkter som barneseter, sykkelhenger og barnevogner. Per nå står dette område for 11% av salgene Dette er et av områdene Thule forventer mest vekst i i fremtiden.
Småutstyr og bærepakker: Så her går det i alt fra kofferter, sekker, fritidssekk, kamerabagg og laptopveske. Et godt diversifisert område som går inn mot forskjellige segmenter alene.
Dette segmentet står for en veldig liten økonomisk del av hva Thule tjener og er et av de områdene Thule ikke er markedsledende.
Per nå har Thule rundt 9% av salgene i dette segmentet.
Strategi
I min analyse av Thule kommer jeg frem til at de liker å desentralisere seg, dette kan skape høyere kostnader, men gir en klar fordel når det kommer til kunnskap rundt om hva de forskjellige områdene ønsker rundt om i verden.
Dette hjelper med å holde fokus på spesialistmodusen de har satt opp rundt merke sitt.
Ellers er deres tanker basert på ordtaket "Active Life, Simplified" Dette indikerer at de vil se etter forskjellige metoder de kan gjøre friluftsliv lettere.
Og skape produkter ut mot dette.
De har fokus på å opprettholde deres posisjon som en av de ledende friluftselskapene i verden, med fokus på innovasjon, merkevare, vekst og en sterk finansiell posisjon.
Litt om finanser
Generelt vill jeg si at økonomien er ganske grei, de går ut fra 2022 og 2023 med positivt resultat, i en periode der verden sliter og økonomien til vesten opplever sterkt press.
De hadde toppåret sitt i 2021 og det er kanskje en indikasjon på hva vi kan forvente i normale tider. De har grei kontroll på renta, men de krever salg for å vise til denne kontrollen.
Generelt får Thule en tommel opp fra min side, med fokus på å følge med på om de opprettholder salg.
Statement
De har doblet inntektene siden 2014 og forbedret marginen betraktelig som gir det resultatet du ser nedenfor.
De har grei kontroll på produksjonskostnader og rente. Dette fører til at jeg ikke er redd for resultatet selv med en nedgang siden 2021 som var toppåret.
Sum netto inntekter | Operation profit | Låneresultat | Resultat | |
2014 | 4556 | 644 | 321 | 236 |
2015 | 5320 | 825 | 765 | 587 |
2016 | 5304 | 922 | 653 | 676 |
2017 | 5872 | 1067 | 690 | 707 |
2018 | 6484 | 1163 | 1114 | 837 |
2019 | 7038 | 1195 | 1146 | 883 |
2020 | 7828 | 1591 | 1527 | 1166 |
2021 | 10386 | 2340 | 2303 | 1790 |
2022 | 10138 | 1706 | 1647 | 1275 |
2023 | 9132 | 1505 | 1420 | 1099 |
Balanse
Balansen i seg selv er helt grei. Personlig liker jeg høyere equity enn gjeld, men de har hatt god kontroll på den rentebærende gjelden over tid.
I 2023 har de lavere gjeld enn i 2014, noe som indikerer at de værtfall er villige til å betale ned på gjelda. Det jeg føler jeg skal kicke mest på her er at likviditeten er det laveste siden 2014.
Om man går dypere inn i balansen har de også solgt seg vekk en del inventory. Fra 3129 --> 2300.
Gjeld | Equity | Assets | Rentebærende gjeld | Cash | |
2014 | 3986 | 2966 | 6952 | 2511 | 114 |
2015 | 3671 | 3228 | 6899 | 2483 | 274 |
2016 | 4057 | 3826 | 7883 | 2598 | 763 |
2017 | 3818 | 3467 | 7285 | 2431 | 581 |
2018 | 3685 | 4012 | 7697 | 2316 | 186 |
2019 | 3955 | 4330 | 8285 | 2553 | 268 |
2020 | 3195 | 5253 | 8448 | 1284 | 706 |
2021 | 4377 | 5815 | 10192 | 1803 | 149 |
2022 | 5126 | 6553 | 11679 | 3139 | 176 |
2023 | 4117 | 3180 | 10966 | 2038 | 94 |
Cash flow
Det er endringene i inventorien som fører til den store gevinsten i cash flow i 2023.
Dette er noe som mest sannsynlig vil bli hentet tilbake i gjeld i løpet av 2024, så ikke se bort i fra at selskapet øker gjeldsgraden en del i løpet av dette året.
De gir ganske høye utbytter basert på inntekt, men dette syntes ikke så godt når selskapet prises til PE 30.
Generelt ser cash flowen grei ut selv om den er veldig veldig ustabil.
cash flow årets drift | Investment | Finance flow | utbytte | |
2014 | 355 | 354 | -987 | 0 |
2015 | 662 | -37 | -465 | -200 |
2016 | 878 | -222 | -169 | -253 |
2017 | 972 | 17 | -1169 | -1113 |
2018 | 606 | -253 | -749 | -619 |
2019 | 1030 | -171 | -779 | -722 |
2020 | 1614 | -170 | -1001 | - |
2021 | 1128 | -503 | -1186 | -1621 |
2022 | 616 | -464 | -136 | -1359 |
2023 | 1850 | -251 | -1679 | -967 |
Nøkkeltall
Med fokus på marginen kan man se at den har gått betraktelig opp siden 2014, når det gjelder kostnaden per salg er den noe alla det samme, men rentekostnaden er blitt mye mer kontrollert.
Det ser ut som at de kan ta litt mer for produktene sine, og det at de opprettholder nåværende margin i dette markedet er noe man kan si er ganske positivt.
Gjeldsgraden basert på debt to ebit er ganske sterkt. Som fjerner en del risiko i denne sykliske aksjen.
EBIT margin | Driftsmargin | ROA | ROE | Debt-to-EBIT Ratio | |
2014 | 14.14% | 5.18% | 3.39% | 7.96% | 4.35 |
2015 | 15.51% | 11.03% | 8.51% | 18.18% | 3.03 |
2016 | 17.38% | 12.75% | 8.58% | 17.67% | 2.85 |
2017 | 18.17% | 12.04% | 9.70% | 20.39% | 2.31 |
2018 | 17.94% | 12.91% | 10.87% | 20.86% | 2.02 |
2019 | 16.98% | 12.55% | 10.66% | 20.39% | 2.19 |
2020 | 20.32% | 14.90% | 13.80% | 22.20% | 0.86 |
2021 | 22.53% | 17.23% | 17.56% | 30.78% | 0.80 |
2022 | 16.83% | 12.58% | 10.92% | 19.46% | 1.90 |
2023 | 16.48% | 12.03% | 15.06% | 34.56% | 1.44 |
Styrker i aksjen
Diversifisert over hele verden
Gjør det bedre enn forventa
Markedsledende og med godt rykte
Stabil økonomi
Har segmenter med vekstpotensiale
diversifisert produktlinje
Svakheter i aksjen
Typisk dyre produkter
Gir for mye av resultatet i utbytte
Aksjene vaskes sakte men sikker ut
2014 | Antall aksjer |
2015 | 85894 |
2016 | 100000 |
2017 | 101002 |
2018 | 102564 |
2019 | 103119 |
2020 | 103350 |
2021 | 103785 |
2022 | 104562 |
2023 | 104562 |
2014 | 105.7 |
Nisjeprodukter
Dyr aksje
Logistiske svakhetstegn
Hva man må følge med på
Logistikk problemer kan føre til høye shippingkostnader i en tid der Thule har senket inentarsbeholdninga betraktelig.
Hvordan salget tar seg opp, og hvor positiv reaksjon det blir ved rentenedgang. I denne aksjen er det priset inn en del vekst og om de ikke opprettholder dette kan det skape problemer på nåværende pris.
Den nye produktkatalogen sin.
Om vi får mindre og mindre arbeidstid, øker dette behovet for positive opplevelser i frilufta. Dette kan gi svært positive salgshevninger for Thule
Kort oppsummering
I denne analysen av Thule kan vi si at de teller som en syklisk aksje som typisk vil gjøre det dårligere i svakere økonomiske tider. Dette samsvarer med hva vi ser i aksjen, men de opprettholder en positiv bunnlinje og virker til å være ganske stødige.
Produktene deres er ofte av den dyrere typen, men de går ut mot spesielt interesserte og går mot varer man "må" ha.
Dette fører til at Thule står i en svært god posisjon som en syklisk aksje, der de har vist godt med muskler.
De er en høyt priset aksje, men dette kan kanskje signalisere hvor god aksjen er, samt hvor mye som forventes av den forover.
Håper dere har likt analysen min av Thule.
留言