Hva er Medistim
Medistim ASA er et helseforetak som har spesialisert seg på utvikling, produksjon og salg av medisinsk utstyr for blodstrømsmåling under kirurgiske inngrep.
De fokuserer sterkt på på områder som vaskulær kirurgi og nevrokirurgi.
Medistims hovedprodukt er MiraQ, en serie produkter for å overvåke blodstrømmen under operasjoner. Dette produktet er kritisk for kirurger for å sikre god blodgjennomstrømning til organer og vev under inngrep, og det kan bidra til å redusere risikoen for komplikasjoner.
Det jobbes med forbedring av salg ved å forbedre kunnskap rundt hva produktene kan hjelpe med, og gi fattige land billige alternativer til produktene.
De jobber også med å øke kunder i USA og forbedre kvaliteten på produktene sine.
Basert på region har APAC virkelig fallt. En av grunnene til dette er en endring av distribusjon der dette skal håndteres direkte fra Medistim, ikke fra en distributør. Dette har ført til en oppbygning av inventory og et betraktelig fall i salg.
For å se på det positive har EMEA virkelig styrket seg.
Litt om finansene
Siden 2014 har Medistim hatt en god vekst både på topp og bunnlinje.
De har nesten ingen gjeld og ser ganske stødige ut. Det største problemet man kommer borti når det gjelder medistim er at de er knytta til et område der neste enhjørning kan gjøre de utdaterte, samt at de er ganske dyre og knyttet til store forventninger.
Statement
Når det gjelder statementen er jeg ganske godt fornødy med fremgang på bunnlinja. Det skal nevnes at topplinja opplever litt mer normal type vekst, mens resultatet er godt etablert ved både kostnadskontroll, markedskontroll og relevante produkter. Driftsmarginen har gått fra 14.5% til 21.6% samt med en betydelig økning i topplinja fører dette til en god bedring i resultatet som har gått fra 31245 --> 84714 når vi bare tar med de første 3 kvartalene i 2023.
Det ser altså ganske godt ut. Spørmålet som kommer fra min side, hva slags margin skal man forvente? Margin i område 20-30 % kan ofte bli sett i helserelaterte aksjer, så er dette forventet? Eller risikerer man igjen en nedgang i marginen?
Netto inntekter | EBIT | EBIT margin | Resultat | Driftsmargin | |
2014 | 214817 | 43362 | 20.19% | 31245 | 14.54% |
2015 | 251429 | 50257 | 19.99% | 40422 | 16.08% |
2016 | 268061 | 56355 | 21.02% | 39098 | 14.59% |
2017 | 301461 | 65470 | 21.72% | 47574 | 15.78% |
2018 | 325890 | 73977 | 22.70% | 57055 | 17.51% |
2019 | 363723 | 89768 | 24.68% | 70306 | 19.33% |
2020 | 363133 | 95484 | 26.29% | 69387 | 19.11% |
2021 | 427276 | 116278 | 27.21% | 90900 | 21.27% |
2022 | 491937 | 141251 | 28.71% | 113973 | 23.17% |
2023q1-q3 | 390745 | 109184 | 27.94% | 84714 | 21.68% |
Balanse
Dette er en av mine favorittbalanser. En god og saftig cash balanse med svært lite gjeld
Deres rentebærende gjeld er leasing og er en svært liten del av økonomien deres.
De har en god cash balanse som dekker hele neste års utbytte allerede. Det skal sies at når bankinnskuddene står for ca 30% av hele asset verdien, så kan det være at de kanskje er litt vell forsiktige?
Dette får være opp til en vær investor, og argumenterer igjen for hvorfor selskapet kanskje er litt dyrt.
Rentebærende gjeld | Total gjeld | Equity | Assets | Cash | |
2014 | 18125 | 64392 | 139096 | 203488 | 49475 |
2015 | 11042 | 62272 | 156164 | 218436 | 48925 |
2016 | 5625 | 50345 | 166704 | 217049 | 31065 |
2017 | 15375 | 68081 | 182984 | 251065 | 54411 |
2018 | 10500 | 62880 | 206712 | 269592 | 47490 |
2019 | 36389 | 99248 | 236861 | 336109 | 66745 |
2020 | 39112 | 88974 | 256846 | 345820 | 71891 |
2021 | 24191 | 97192 | 306052 | 403244 | 129490 |
2022 | 17106 | 130113 | 352546 | 482659 | 152641 |
2023q1-q3 | 9019 | 96631 | 378266 | 474897 | 126442 |
Cash flow
Cashflowen har stabilt økt over tid og ser ut til å være godt kontrollert og lett å følge. De betaler ut ca 70-80% av operations i utbytte og virker ganske aksjonærvennlige.
Ettersom selskapet har ingen nevneverdig gjeld, har det ingenting å si for flowen og alt av cash er lett kontrollert fra selskapsside.
cash flow årets drift | Investment | Finance flow | utbytte | |
2014 | 48939 | -14466 | -4688 | -14481 |
2015 | 44656 | -11775 | -31544 | -25362 |
2016 | 30472 | -13455 | -34341 | -29950 |
2017 | 60103 | -14481 | -21471 | -31782 |
2018 | 55792 | -16372 | -44733 | -36358 |
2019 | 80380 | -13682 | -46895 | -46895 |
2020 | 74133 | -10639 | -58347 | -50052 |
2021 | 128138 | -11486 | -59053 | -54640 |
2022 | 113491 | -21102 | -70304 | -68396 |
2023q1-q3 | 74095 | -12819 | -87494 | -82180 |
Fortrinn ved eierskap i Medistim.
Knyttet til helsesektor
God vekst over tid
Internasjonalt selskap
Forskjellige salgsmetoder
Lite konkuranse
Nedside ved eierskap i Medistim
For gode marginer kan øke konkuranse
Dyrt selskap
Enhjørninger kan gjøre produkter utdaterte
Valuta har vært gunstig for vekst
Så hva burde du se nærmere på.
Hva vil en nedgang i valuta gjøre
Er det mer og hente i margin?
Hvordan vil salg til emerging markets slå ut?
Kommer distribusjon av egene salgskanaler til å forbedre salg og inntekt?
Kjapp oppsummering
Et helserelatert selskap med lite likviditet i aksjen. De har over tid vokst gjevnt og trutt, gir akseptable utbytter men er vanskelig å få tak i selskapet til en billig pris.
De har jobbet med å bryte seg gjennom i Asia, men har opplevd at dette har vært vanskelig å få til i Kina i 2022-2023 perioden.
De er i en god finansiell situasjon, der marginen har blitt bedre over tid og har klart å få til en god vekst samtidig som de betaler ned gjeld. Noe jeg mener er ganske respektabelt.
Jeg har personlig en liten eiendel i Medistim.
Håper dere har likt denne aksjeanalysen av Medistim!
Comentarios